//

БЕЛЬЗЕЦКИЙ А. ОНЛАЙН КАЛЬКУЛЯТОР

Диагностика финансового кризиса организации методом Альтмана

На основе финансовой отчетности оценить уровень банкротства организации с помощью пятифакторной модели Альтмана.

Диагностика финансового кризиса организации методом Альтмана

Финансовый кризис организации – это серьезное нарушение ее финансового равновесия, вызванного противоречиями между фактическим состоянием ее финансового потенциала и необходимым объемом финансовых потребностей, несущие наиболее опасные потенциальные угрозы ее функционированию.

Аналитическая Z-модель Альтмана представляет собой интегральную оценку угрозы банкротства организации, основанной на комплексном учете важнейших показателей, диагностирующих кризисное финансовое состояние организации. На основе обследования 66 организаций, 33 из которых были банкротами, американский экономист Э. Альтман путем регрессионного факторного анализа определил коэффициенты значимости отдельных факторов в интегральной оценке вероятности банкротства организации.

Пятифакторная Z-модель Альтмана имеет вид:

Z = 1,2·NWC + 1,4·ROA + 3,3·GPM + 0,6·E/D + 1,0·TAT,

где Z – интегральный показатель уровня угрозы банкротства («Z-счет Альтмана»);

NWC - коэффициент чистого оборотного капитала;

ROA - рентабельность активов;

GPM - коэффициент валовой прибыли;

E/D - коэффициент самофинансирования;

TAT - коэффициент оборачиваемости активов.

Коэффициент чистого оборотного капитала (Net Working Capital – NWC)

NWC = (CACL) / А,

где CA – краткосрочные активы (строка 290 формы 1);

CL – краткосрочные обязательства (строка 690 формы 1);

А – объем активов (строка 300 формы 1).

Рентабельность активов (ROA):

ROA = NP / A,

где NP – чистая прибыль (строка 300 формы 2);

А – объем активов (строка 300 формы 1).

Коэффициент валовой прибыли (Gross Profit Margin – GPM):

GPM = GP / А = (SALCOGS) / A,

где GP – валовая прибыль;

А – объем активов (строка 300 формы 1);

SAL – выручка от реализации продукции (строка 010 формы 2);

COGS – себестоимость продукции (строка 030 формы 2).

Коэффициент самофинансирования (Equity to Debt Ratio - E/D)

E/D = E / (FL + CL),

где E – собственный капитал (строка 490 формы 1);

FL – долгосрочные обязательства (строка 590 формы 1);

CL – краткосрочные обязательства (строка 690 формы 1).

Коэффициент оборачиваемости активов (Total Assets Turnover – TAT):

TAT = SAL / A,

где SAL – выручка от реализации продукции (строка 010 формы 2);

А – объем активов (строка 300 формы 1).

Уровень угрозы банкротства организации по модели Альтмана оценивается по следующей шкале (табл. 1).

Таблица 1. Уровень угрозы банкротства по Z-модели Альтмана

Значение показателя «Z»

Вероятность банкротства

До 1,80

Очень высокая

1,81-2,70

Высокая

2,79-2,99

Возможная

3,00 и выше

Очень низкая

Критическое значение показателя Z рассчитывалось Альтманом по данным статистической выборки и составило 2,675. Сопоставление с этой величиной расчетного значения показателя Z для конкретной организации позволяет говорить о возможном в будущем (через 2-3 года) банкротстве одних (Z < 2,675) и устойчивом положении (Z > 2,675) других организаций. Точность прогноза является достаточно высокой и составляет 95%.

Исходные данные для диагностики финансового кризиса организации

Показатель

Значение показателя

Краткосрочные активы (строка 290 формы 1) (CA)

Объем активов (строка 300 формы 1) (А)

Собственный капитал (строка 490 формы 1) (Е)

Долгосрочные обязательства (строка 590 формы 1) (FL)

Краткосрочные обязательства (строка 690 формы 1) (CL)

Выручка от реализации продукции (строка 010 формы 2) (SAL)

Себестоимость продукции (строка 030 формы 2) (COGS)

Чистая прибыль (строка 300 формы 2) (NP)

Выход